Avaliação de Empresas- Valuation

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Avaliação de empresas - valuation
Professor(a): Neide Rodriguez Barea Tavares (Mestrado acadêmico)
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Copeland, Koller e Murrin (2001) afirmam que as empresas possuem o objetivo de
aumentar o _____________ para o proprietário ou acionista. E admitem que tal objetivo não
deve entrar em conflito com os interesses das demais partes interessadas ou ____________ . 
E que o valor seria a melhor métrica de desempenho de uma empresa porque exige
informação mais completa. Para abordar a criação de valor em uma empresa, é preciso
utilizar uma visão de _____________ , estudar os fluxos de caixa a serem gerados, bem como
saber comparar os fluxos de caixa de diferentes períodos ajustados pelo decurso de tempo
e pelos _____________ existentes.
Fonte: COPELAND, Thomas E.; KOLLER, Tim; MURRIN, Jack. Avaliação de empresas –
Valuation: calculando e gerenciando o valor das empresas. 3. ed. São Paulo: Pearson
Makron Books, 2001.
Assinale a alternativa que contenha os termos corretos para as lacunas acima:
Alternativas:
Código da questão: 38387
Avalie as duas proposições a seguir e responda à questão de maneira correta.
I. O caixa, por definição, possui rentabilidade zero. Assim, um volume de caixa expressivo,
que fique ocioso, expõe tais valores à perda de poder aquisitivo.
PORQUE
II. Valores ociosos em caixa ou equivalentes de Caixa sofrem corrosão de poder aquisitivo
seja pela exposição à inflação, seja pelo custo de oportunidade de não se ter feito uma
aplicação, por exemplo, em CDB bancário ou em títulos públicos federais, que rendem juros
próximos à taxa básica de juros do mercado, no Brasil, a taxa SELIC e a taxa do CDI.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
Código da questão: 38419
Avalie as duas proposições a seguir e responda à questão de maneira correta.
I. Um agente econômico que faça a aquisição de uma outra empresa pode, se assumir o
controle acionário da mesma, gerar valor.
PORQUE
II. O novo controlador pode adotar práticas estratégicas e administrativas que levem a
Valor; stakeholders; longo prazo; riscos.
Valor; shareholders; curto prazo; ativos.
Lucro; stakeholders; longo prazo; riscos.
Lucro; shareholders; médio prazo; fatores.
Valor – stakeholders – médio prazo – passivos. INCORRETO
As duas afirmações são verdadeiras e independentes.
A primeira afirmação é verdadeira e a segunda é falsa.
A primeira afirmação é falsa e a segunda é verdadeira.
As duas afirmações são falsas.
As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira. CORRETO
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empresa adquirida a patamares ótimos de desempenho, e isso gera fluxos de caixa
adicionais.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
Código da questão: 38424
Há dezenas de modelos de avaliação. Damodaran (2012) instrui que há duas abordagens
de avaliação, a intrínseca e a relativa. Indique a alternativa CORRETA sobre o assunto:
Fonte: DAMODARAN, Aswath. Valuation: como avaliar empresas e escolher as melhores
ações.
Rio de Janeiro: GEN – LTC, 2012.
Alternativas:
Código da questão: 38382
Considere as informações da questão 22 anterior, bem como as respostas já obtidas.
A empresa Horizonte apresenta um coeficiente Beta de 1,1. Considere a taxa livre de risco
Rf como 6,5% a.a. (SELIC). Considere que o Índice Bovespa Ibovespa valorizou 19,7% no
período de um ano sob análise. Estime o custo de capital próprio da empresa, utilizando o
modelo de CAPM, de Sharpe.
CAPM = Ke = ß x (Rm – Rf) + Rf, em que:
Rm = rentabilidade da carteira de mercado; Rf = taxa livre de risco da economia; e ß =
coeficiente Beta da empresa.
Calcule o Ke, utilizando o modelo CAPM. Indique a alternativa correta.
Alternativas:
Código da questão: 38404
Considere as informações da Empresa Bournemouth S.A.
Tendo como contexto o cálculo de valuation, pelo método do Fluxo de Caixa Descontado
DCF,
As duas afirmações são falsas.
A primeira afirmação é verdadeira e a segunda é falsa.
As duas afirmações são verdadeiras e independentes.
As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira. CORRETO
A primeira afirmação é falsa e a segunda é verdadeira.
O valor intrínseco de uma empresa ou de qualquer ativo é determinado por cenários,
que devem ser feitos sob a ótica otimista, realista e pessimista.
O valor intrínseco de uma empresa ou de qualquer ativo é determinado pelos fluxos
de caixa que se espera sejam gerados por esse ativo durante a vida útil, ponderados
os graus de incerteza atinentes a esses fluxos de caixa. CORRETO
O valor intrínseco de uma empresa ou de qualquer ativo é determinado pelos fluxos
de caixa que se espera sejam gerados por esse ativo durante a vida útil e, tendo em
vista que há certeza nessas projeções, não há preocupações quanto a riscos.
Nenhuma das alternativas anteriores está correta.
O valor calculado pela avaliação relativa é exatamente o mesmo do valor calculado
pela abordagem intrínseca.
0,1902 a.a.
0,1802 a.a.
0,2202 a.a.
0,2102 a.a. CORRETO
0,1852 a.a.
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7)
Calcule o valor da perpetuidade dos fluxos de caixa a serem recebidos a partir do Ano 05,
inclusive. Lembrar que esse valor presente da perpetuidade está na data do ano 04. Indique
a resposta correta, entre as alternativas a seguir. 
Reforça-se:
Alternativas:
Código da questão: 59883
O método do Fluxo de Caixa Descontado DCF é dado pela seguinte formulação:
R$ 429.571,00.
R$ 425.571,00.
R$ 427.571,00.
R$ 426.571,00.
R$ 418.913,00. CORRETO
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8)
9)
Alternativas:
Código da questão: 38397
Considere as seguintes informações a respeito da empresa Alpha, hipotética.
Calcule o Múltiplo de Patrimônio Líquido PL desta empresa em relação ao valor contábil do
PL, que poderá ser utilizado por um outro analista em cálculo de valuation, caso esta
empresa seja comparável àquele objeto de análise deste outro analista.
Utilize esta formulação para o Múltiplo de PL:
Alternativas:
Código da questão: 38414
Há dois desafios no método da avaliação relativa. Primeiramente, há necessidade de se
padronizar os valores utilizados nas comparações, e isto é feito a partir da conversão
desses valores em múltiplos de uma variável significativa, como os lucros, o EBIT (geração
de caixa), valor contábil do Patrimônio Líquido, as receitas, entre outros. Há necessidade,
portanto, de se identificar e escolher as variáveis a serem utilizadas nos múltiplos.
Em segundo lugar, há o desafio de se identificar e escolher um ativo ou empresa similar.
Não há dois ativos ou duas empresas exatamente iguais. Mesmo que atuem no mesmo
setor, no mesmo mercado, na mesma região, as empresas diferem-se umas das outras,
porque há diferentes riscos, potenciais de crescimento, aspectos intangíveis, cronologia dos
fluxos de caixa, decisões estratégicas, culturas organizacionais, etc.
Com base nisso, avalie:
I. O método de Avaliação de Empresas – Valuation, Avaliação Relativa, deve ser sempre
utilizado, prioritariamente.
PORQUE
II. O método de Fluxo de Caixa Descontado é o que reúne maior poder explicativo a
respeito do valor intrínseco de uma empresa, calculado a partir da projeção de fluxos de
caixa futuros.
Assinale
a alternativa correta:
Alternativas:
IV – II – III – V – I.
IV – III – II – V – I.
I – III – IV – II– V.
III – II – IV – I – V.
III – II – IV – V – I. CORRETO
Valor da empresa = 2,545 x Valor contábil do PL. CORRETO
Valor da empresa = 1,755 x Valor contábil do PL.
Valor da empresa = 0,855 x Valor contábil do PL.
Valor da empresa = 1,555 x Valor contábil do PL.
Valor da empresa = 3,555 x Valor contábil do PL.
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10)
Código da questão: 38413
No contexto de Valor do Controle, indique, entre as alternativas abaixo, a que propõe
corretamente e respectivamente o significado para valor no status quo e valor no novo
controle.
Alternativas:
Código da questão: 38425
As duas afirmações são verdadeiras, porém a segunda não justifica a primeira.
A primeira afirmação é falsa, enquanto a segunda é verdadeira. CORRETO
A primeira afirmação é verdadeira, enquanto a segunda é falsa.
As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira.
As duas afirmações são falsas.
Valor no status quo é o valor futuro da empresa sob análise com as atuais práticas
administrativas, enquanto valor no novo controle é o valor da empresa com a
mudança das práticas administrativas para um patamar ótimo, tendo em vista o
melhor tino empresarial do novo controlador. INCORRETO
Valor no status quo é o valor atual da empresa sob análise com as atuais práticas
administrativas, enquanto valor no novo controle é o valor da empresa com a
mudança das práticas administrativas para um patamar ótimo, tendo em vista o
melhor tino empresarial do novo controlador.
Valor no status quo é o valor atual da empresa sob análise com as atuais práticas
administrativas, enquanto valor no novo controle é o valor da empresa com a
mudança das práticas administrativas para um patamar pouco superior, tendo em
vista o melhor tino empresarial do novo controlador.
Valor no status quo é o valor indefinido da empresa sob análise com as atuais práticas
administrativas, enquanto valor no novo controle é o valor da empresa com a
mudança das práticas administrativas para um patamar ótimo, tendo em vista o
melhor tino empresarial do novo controlador.
Valor no status quo é o valor atual da empresa sob análise com as atuais práticas
administrativas, enquanto valor no novo controle é o valor da empresa com a
mudança das práticas administrativas para um patamar inferior, tendo em vista o
melhor tino empresarial do novo controlador.
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