Exercícios de Administração Financeira

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1ª Lista de exercícios de Administração Financeira – 2016.2 
Elaborada pelos monitores Michelly Vieira e Leony Alexandre 
 
 
1ª Analise as assertivas a seguir e assinale (V) para as verdadeiras e (F) para as 
falsas, justifique as falsas. 
a) ( F ) A maior contribuição de Harry Markowitz à história das finanças foi 
introduzir o conceito de retorno aos investimentos, em que dados dois ativos, 
os investidores escolherão aquele com maior retorno, independentemente de 
qualquer outra variável. 
A maior contribuição de Markowitz à história das finanças foi definir 
estatisticamente o conceito de risco aos investimentos, em que dados dois 
ativos com retornos iguais, os investidores escolheriam aquele com menor 
risco. 
b) ( F ) Segundo a HME um investidor consegue alcançar retornos superiores à 
média do mercado considerando apenas as informações publicamente 
disponíveis no momento em que o investimento está sendo realizado. 
A Hipótese do Mercado Eficiente afirma que um agente não consegue alcançar 
retornos anormais (com um determinado nível de risco), considerando as 
informações publicamente disponíveis no momento em que o investimento é 
feito. 
c) ( F ) O modelo de precificação de ativos – CAPM representa por meio de uma 
única variável a sensibilidade do ativo em relação ao risco não sistemático, ou 
seja, diversificável. 
O modelo de precificação de ativos – CAPM representa por meio de uma única 
variável – o beta, a sensibilidade do ativo em relação ao risco sistemático, não 
diversificável, ou seja, do mercado. 
d) ( F ) A ordem “stop” é uma ordem de compra programada para ser enviada 
para a bolsa somente quando a cotação da ação a ser comprada atingir valor 
igual ou superior ao preço de disparo programado pelo investidor. 
A ordem start é uma ordem de compra programada para ser enviada para a 
bolsa somente quando a cotação da ação a ser comprada atingir valor igual ou 
superior ao preço de disparo, chamado de “preço start”, que é programado pelo 
próprio investidor, enquanto o uso do stop ajuda você a limitar suas perdas no 
caso de uma queda brusca no preço de suas ações. O funcionamento é o 
mesmo da ordem start: você programa uma ordem de venda que será enviada 
apenas quando o preço de disparo da ordem (stop) for atingido. 
2ª Explique a seguinte afirmação: “Um mesmo FC no futuro vale menos que hoje”. 
Um fluxo de caixa pode perder valor no decorrer do tempo por três razões básicas: As 
pessoas preferem consumir hoje do que no futuro, a inflação corrói o poder de compra 
e ainda há o risco do fluxo de caixa não se realizar no futuro. Com isso, estimasse 
uma taxa que reflita os reflexos dessa desvalorização sobre o dinheiro no tempo, 
denominada taxa de desconto. 
3ª Defina: 
a) Par Value: É o valor de face do título, ou seja, o valor nominal que representa o 
título. 
b) Coupon Rate: É a taxa de juros paga pelo título e incide sobre seu valor de 
face, também denominada cupom. 
c) Preço descontado de um título: É o preço ao qual o título está sendo negociado 
no mercado. 
d) Taxa de Rentabilidade: É o retorno percentual obtido pelo investidor ao final de 
seu investimento, dado pela razão entre o valor do cupom e o preço 
descontado do título (o que efetivamente foi pago). 
4ª Cite um exemplo prático que justifique a hipótese de FAMA (1970), em que afirma 
que o preço dos ativos refletem todas as informações disponíveis. 
Os mercados operaram com forte instabilidade por conta da vitória do 
candidato republicano (Trump) e o mercado financeiro no Brasil reagiu com 
pessimismo ao resultado da eleição nos Estados Unidos. O dólar operou em forte alta 
em relação ao real, subindo mais de 2%. Já a Bovespa abriu os negócios em queda 
de mais de 3%. Segundo a Reuters, os investidores estão cada vez mais preocupados 
com a possibilidade de Trump adotar políticas protecionistas e desistir de acordos de 
comércio internacional.” 
Fonte: G1 – Economia (Adaptado) 
 
5ª João tem a oportunidade de fazer um investimento que custa R$1.000.000,00. Se 
fizer esse investimento agora, receberá R$150.000,00 daqui a um ano, R$200.000,00 
e R$700.000,00 daqui a dois e três anos, respectivamente. A taxa apropriada de 
desconto para este investimento é de 10% a.a. 
 
 
 
a. Qual o valor presente líquido (VPL) desta oportunidade de investimento? 
 
𝑉𝑃 = 
𝑉𝐹
(1+𝑖)𝑛
 
 
10 ÷ 100 = 0,10 
 
𝑉𝑃 = 
150.000
(1 + 0,10)
+ 
200.000
(1 + 0,10)2 
+ 
700.000
(1 + 0,10)3
= 827.573,25 
𝑉𝑃𝐿 = 𝑉𝑃 – 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜 
𝑉𝑃𝐿 = 827.573,25 − 1.000.000,00 = −172.426,75 
 
b. João deve fazer o investimento? 
Não, pois o valor de seu investimento será superior ao valor do fluxo de caixa 
gerado pela aplicação. 
 
c. Se a taxa de desconto fosse 12%, João deveria investir? Calcule o VPL para 
defender sua resposta. 
𝑉𝑃 = 
𝑉𝐹
(1+𝑖)𝑛
 
 
12 ÷ 100 = 0,12 
 
𝑉𝑃 = 
150.000
(1 + 0,12)
+ 
200.000
(1 + 0,12)2 
+ 
700.000
(1 + 0,12)3
= 791.613,52 
𝑉𝑃𝐿 = 𝑉𝑃 – 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜 
 
𝑉𝑃𝐿 = 791.613,52 − 1.000.000,00 = −208.386,48 
João não deveria investir, pois apesar do aumento da taxa o valor do 
investimento será superior ao valor do fluxo de caixa gerado pela aplicação. 
 
 
 
6ª A direção da empresa Finanças S.A. está querendo decidir se executa ou não o 
seguinte projeto: 
Custo: R$ 7.000.000,00 
Fluxos de caixa depois do imposto de renda: R$ 2.000.000,00 por ano, durante 
8 anos com nível de risco de 8% ao ano. 
Ajude a direção da Finanças S.A. a tomar sua decisão calculando o VPL do 
projeto. O projeto deve ser executado? 
𝑉𝑃𝑎𝑛𝑢𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 =
𝐶[1− (
1
1+𝑟
)
𝑛
]
𝑟
 
8 ÷ 100 = 0,08 
 𝑉𝑃𝑎𝑛𝑢𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 =
2.000.000 [1 − (
1
1 + 0,08
)
8
] 
0,08
= 11.493.277,89 
 
𝑉𝑃𝐿 = 𝑉𝑃 – 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜 
 𝑉𝑃𝐿 = 11.493.277,89 − 7.000.000 = 4.493.277,89 
O projeto deve ser executado, pois o valor do fluxo de caixa gerado pelo 
projeto será superior ao valor do investimento. 
 
7ª Calcule o retorno de um título de par value de R$500, que foi comprado por R$230 
e tenha cupons quadrimestrais de 4%. Qual será a rentabilidade efetiva anual deste 
título? 
4 ÷ 100 = 0,04 
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 = 
0,04 ∗ 500
230
= 0,086956 ≅ 8,70% 𝑎. 𝑞. 
𝑇𝑎𝑥𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = (1 + 8,70%)3 − 1 = 0,284211 ≅ 28,42 𝑎. 𝑎. 
 
8ª Qual a taxa semestral de um título que paga um dividendo anual de R$500,00 para 
sempre, a uma taxa de desconto crescimento de 3% a.a., cujo valor presente é de 
R$50.000,00? 
Dada a taxa encontrada, calcule o valor presente de um consol que paga dividendos 
anuais de R$100,00. 
𝑉𝑃𝑝𝑒𝑟𝑝𝑒𝑡𝑢𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑐𝑟𝑒𝑠𝑐𝑒𝑛𝑡𝑒 = 
𝐶
𝑟−𝑔
 
1ª parte: 
3 ÷ 100 = 0,03 
𝑉𝑃 = 
𝐶
𝑟−𝑔
=> 50.000 =
500
𝑟−0,03
=> 50.000(𝑟 − 0,03) = 500 =>
 𝑟 = 
500
50.000
+ 0,03 => 𝑟𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = 4%𝑎. 𝑎. 
 
𝑇𝑎𝑥𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = (1 + 4%)1/2 − 1 ≅ 0,019803 ≅ 1,9803% 𝑎. 𝑠. 
 
2ª parte: 
𝑉𝑃𝑝𝑒𝑟𝑝𝑒𝑡𝑢𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 = 
𝐶
𝑟
 
𝑉𝑃𝑝𝑒𝑟𝑝𝑒𝑡𝑢𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 = 
𝐶
𝑟
= 
100
0,04
= 2.500 
 
9ª Marina está economizando dinheiro para sua aposentadoria. Decidiu que, este ano, 
depositará 2% de seu salário anual numa conta que renderá 8% ao ano. No ano 
passado, seu salário foi de R$50.000,00. Considerando uma taxa de desconto de 4% 
ao ano. Qual o valor presente da aposentadoria de Marina, considerando que ela se 
aposentará daqui a 40 anos? 
𝑉𝑃𝑎𝑛𝑢𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑐𝑟𝑒𝑠𝑐𝑒𝑛𝑡𝑒 = 𝐶 [
1
𝑟−𝑔
−1
𝑟−𝑔
(
1+𝑔
1+𝑟
)
𝑛
] 
𝐶 = 2% ∗ 50.000 = 0,02 ∗ 50.000 = 1.000 
 
8 ÷ 100 = 0,08 4 ÷ 100 = 0,04 
 
𝑉𝑃𝑎𝑛𝑢𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑐𝑟𝑒𝑠𝑐𝑒𝑛𝑡𝑒 = 1000 [
1
0,08−0,04
− 
1
0,08−0,04
(
1+0,04
1+0,08
)
40
] = 19.475,11 
 
10ª Deduza a fórmula do valor presente de uma perpetuidade crescente. (Dica: é 
semelhante à soma de uma pg).